中国人民银行消息，根据公开市场业务一级交易商的需求，6月4日7天期逆回购操作量为零。这也是央行连续两日逆回购操作为零。因今日有1013亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1013亿元。
图片来源：中国人民银行
避免流动性过度投放
专家表示，央行连续两日零逆回购操作，是流动性充裕下的技术性回笼，体现了精准调控而非政策转向。
同时，央行该操作也释放出明确的总量中性、节奏平滑的政策信号。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，这背后的主要原因是银行体系流动性充裕，一级交易商对逆回购资金需求不足，央行选择“零操作”以避免流动性过度投放、利率过度下行以及资金面过度宽松。
从市场利率看，东方金诚首席宏观分析师王青表示，4月3日以来，DR007持续运行在央行7天期逆回购利率下方，其中6月3日降至1.3428%，仍低于央行7天期逆回购利率（1.40%）。这也是公开市场逆回购操作量连续第二个交易日为零的一个触发因素，这表明与货币市场融资相比，商业银行向央行融资的成本优势已不明显。
在中国邮储银行研究员娄飞鹏看来，6月以来，央行通过连续四天的流动性净回笼操作释放明确信号，货币政策不再简单以投放规模体现松紧，而是更加注重精准调控和动态平衡。这与5月下旬央行加大逆回购投放形成削峰填谷的对称操作，体现流动性管理的灵活性和精准性。
6月仍有扰动因素
往后看，6月为财政支出大月，季节性财政投放将为市场带来流动性增量。但专家也提示，在整体宽松基调未变的同时，需关注6月下旬季末MPA（宏观审慎评估）考核、政府债发行高峰等因素可能带来的流动性边际收紧。
具体看，财通证券首席经济学家、研究所所长孙彬彬表示，6月需关注三类扰动因素，分别是6月中长期资金到期约1.88万亿元；存单到期由5月的2.96万亿元进一步升至3.18万亿元；季末因素扰动，包括信贷季末冲量、缴税走款、MPA考核与非银回表。
王青预计，后期央行仍会根据DR001、DR007、同业存单到期收益率等主要市场利率变化，灵活开展公开市场操作，通过量价配合引导市场利率围绕政策利率平稳运行。
98策略提示：文章来自网络，不代表本站观点。
